不是所有的漩涡都有答案
昔之善战者，先为不可胜，以待敌之可胜；不可胜在己，可胜在敌。胜兵先胜，而后求战；败兵先战，而后求胜。
-《孙子兵法》
一，框架和进化
人类最大的问题在于总认为问题都有答案，而事实是很多东西并没有答案，如果硬要求解，无论怎么都是错。所以当我们面对看似随机游走的投资市场的时候，我们总希望找到某种规律或范式来解释价格，很多时候我们对范式本身的追求甚至超过了对价格变化本身的尊重。就是芒格所说的，对于拿着锤子的人而言，全世界都是钉子。但遗憾地是，并没有一种包打天下的框架或范式使我们在投资市场永远占优。世易时移，适者生存，那些能够持续保持成功的交易员最重要的生存之道是能够适应变化。如果他们遵守某些规则，但十年之后你再见到他们，他们都会突破那些规则。因为世道变了。失败投资者在“重塑自我，向成功交易者转变”方面几无作为，他们并不打算重塑自身。“重塑自我”是成功交易者才会做的事情。
框架和进化是一对微妙的共同体。在投资的每个阶段，我们都需要一个框架一些标准来比较稳定地获取目标类别收益，但又改变市场环境的变化，我们又需要不停修正我们的框架。桥水采取的方法是着重讨论和测试框架本身：他们制定决策的过程是为了决定投资的标准，这些标准是系统化的，决定了在不同环境下应该怎么做。他们的决策是决定投资他们会在多期限和多情景下对投资标准进行测试，以保证这些标准没有时间和空间的局限。
二，执行框架
做比说重要100倍，有了框架当然是要执行，但你会发现，执行比编制框架又难100倍。某项交易策略不会因为广为人知，被大多数交易者相信就趋于失效。你就是把交易法则都登在报纸上，这些法则也没人会遵守从的。关键在于始终如一地执行交易策略并遵守交易纪律。几乎任何一个人都能很好地列出一些交易法则，但人们无法做到的是，甚至交易中身处逆境，违反纠正，照样满怀信心，坚定不移地执行这些交易法则。
三，做正确的事情
坚持做正确的事情，做时间的朋友。投资是由多种多样组成的，任何交易策略，无论多么有效，都有可能在特定时间是替换的，交易者经常替换赢钱亏钱的交易与好的坏的交易。一个好的交易也可能亏钱，坏的交易也可能赚钱。一个好的交易在重复多次最终是赚钱的，即使每一次它都有可能亏钱。一个坏的交易在重复多次后最终将是亏钱的，甚至每一次它都有可能赚钱。不要重复出现与概率，要做时间的朋友。正确的习惯符合大数定律。从单笔交易看，交易成败如果你做一件有53％成功率的事情，那么单做一次的成功率就是53％，但从长期来看，你反复做这件事情，成功率就趋近100％。
交易赚钱的时候特别危险。因为你一旦初尝胜果，实现了第一个目标，那么你会希望赚更多的钱，这对很多人而言有害无益。结果和交易过程这更重要，他们由此开始产生疑问，并同时改变交易的正道，把赚钱的目标重置正确的交易操作之上，一切只看交易的结果，正确的交易操作和过程，许多人都没有清楚地认识到他们在哪里会赚钱，哪里会输钱。一个有用的方法是，投资者可以分析他们过去的交易来分开开“输家”和孙子兵法曰：昔善者，先为不可胜，以待敌之可胜；不可胜在己，可胜在敌。胜兵先。“赢家”，然后，做更多有效交易，减少失败的可能。胜，而后求战；败兵先战，而后求胜。
四，客观，灵活
投资是一个单一的每天都让你人格分裂的事业，在坚持执行框架标准的同时又要充分面对市场，客观，灵活，这几乎是我们的生命线。自己犯错的能够承认的时候，我们就从输家变成了赢家。在转变之前，承认犯错比交易输钱更令我们不快，我们总是试图做到心想事成，一切如我们所料。转变之后，我们会这么说，这个交易决策是我们思考后做出的，但是如果我错了，就尽快离场，因为要保住老本，以进行下一笔交易。采用这样的生存哲学，研判正确的话，赢钱总是唾手手可得，研判错误的话，止损认错，踩小亏也毫不痛苦，因为交易时认错出场对我来说是很正常的事，是不足挂齿的小事。“让自尊心见鬼去吧，赚钱才是最重要的”，能说出这种话的时刻就是成为成功交易者的时刻。
投资新手最常见的错误：一是忽视风险管理；二是交易头寸太大；三是把市场拟人化。最常见的错误是把市场视为自己强硬的对手，仇人。市场当然是完全客观，不具99％的时间里，市场自身的力量要大过任何个人或机构的外力，市场迟早会向它该去的地方进发，市场自身形成的运动方向无人能够改变。有时甚至有例外，但不会持续太久。无论何时，当某位投资者说“我希望”或“我期待”时，此时他已屏蔽有害的思维模式，因为他已不关注“诊断”市场的过程，或者沉浸在主观臆断和一厢情愿中。
鸭子只要足够年幼，你就可以教会他们把军舰当成自己的妈妈。对于许多投资者而言，他们不太在意自己的第一笔大交易是成功还是失败，而是关注让自己大赚的第一笔交易是做多还是做空。于是就可能因此成为长期的“死多头”或“死空头”。这是非常糟糕的，做多和做空都可盈利，在交易中，任何东西在心理上给你的满足感，绝对不存在高下之分。如果存在高下之分，你的交易就会走向歧途。
五，顺势而为
生命本身就是要审时度势，顺势而为，要游走于完全一致和稍有违背之间，尽力维持良好的生态平衡，保持交易的弹性。当市场趋势明显，价格做出重大方向性运动时，不要当太聪明的人，在大多数情况下一定持有与市场趋势保持一致的头寸。在市场转向之际，可以选择先清空持仓头寸，但对于交易这个不确定性极高的领域，你可以预期到的就是“你无法预期”，你可以预期市场会出现极端的情况，但您无法预测市场波动的极限，即您无法预测最高价和最低价在哪里。只要没有证据表明市场趋势发生改变，你就可以待在场内，一路持仓不动。正确的说法是：这个城市状况意味着升高，这个城市状况意味着不再膨胀，而永远不要说这个城市状况意味着最大化上升到这个价位，然后就不能再膨胀了。
六，风控风控风控
市场的事实，而全部是人们的观点和头寸。所以，在任意时间，任何东西可以在任何价格。一旦你理解了这些，你就如果头寸的表现让你不理解时，你就需要砍仓了，因为你明显不知道发生了什么事，你必须能够砍仓。很多基金经理在2008年损失了70％甚至更多，因为他们不能接受自己的错误，他们一直在计算，不停下来自己是正确的。他们忽略了重点。在计算上他们可能是正确的，但他们的工作不是计算，他们不停地说自己是正确的，市场是错误的，他们所管理的投资组合有几十亿美元的隐含价值。你的工作不是创造数十亿的隐含价值一旦您理解了这就是交易员的工作，您就会开始保护这条线的方向。
最重要的交易准则是第一流的出色防守，而非出色的进攻，没有好的防守，进攻将毫无意义。对于持有者的头寸，每天都假设其是错误的，每天都把前一日的在交易中，不要做英雄，逞一时之快，不要以自我为中心，不要自负，要能达到“无我”的收盘价视为你的买入价，知道控制风险的止损点将设在哪里。 ”之境，总能自我反省，叩问自己，审视自己所拥有的能力。不要把关注放在赚别人钱之上，而是要专注保护自己的钱。如果看到价格向不利于我们的方向突然运动，而且你您无法理解，通常就清仓离场，等到以后再探寻其中的原因。另外，当市场的变化性变得很大，走势变得极为疯狂时，最好先清仓离场。当某事使你的情绪失衡，让你对周围世界的感知出现迷茫和混乱时，最好清除发生事相关的所有头寸。不要莫名其妙亏大钱。
不能有任何赌徒思维，赔钱的时候不能孤注一掷。投资是一个你要去经营的事业，积小胜为大胜，管理风险。你不是一个交易者，你是一个风险管理者。任何一个投资者做得最差劲事情就是不知所措，你正确知道，在任何情况下该怎么做。如何才能不赔钱只赚钱？如何避免失败的投资？如何保持不要从赢钱变成赔钱？方向错误的祈祷和我希望自己是正确的欲望很多时候将会损失远远超过其正常水平。祈祷对于投资者来说是一个糟糕透顶的词。要避免急于翻本的心理，不要为扭转扭亏而花费资金甚至花费加倍的资金来进行交易。损失达到一定数量就会影响你接下来的判断，所以你在发生损失和下一次交易间要腾出一段休息时间，这样就可以平复心情，恢复冷静。归根到底，你必须把风险降到最小，要把资金保留到为数不多的，能赚大钱的时候再用。把资金投入次优的交易，你是承担不起的，等到大的机会真正到来，你早已精疲力尽，资金消耗了。
如果某笔头寸建仓后一周或两周账面还是替换的，你的这笔交易很有可能就做错了。甚至某笔持仓头寸账面大致保本，但是如果您认为价格将会突破，但到了时间止损的期限价格突破，那么就可能是做错了。价格会先于基本面做出反应。
七，择时
伟大的交易不需要预测，都是些的，但你要找到最佳的交易实施方式和适当的入场时点，并注意风控。只要没人关心，就没有趋势。1999年的时候你会去卖空纳斯达克吗？你不会卖空是因为你觉得仅仅由于价格被高估是不够的。你可以等待，等到大家都开始关心这个问题。这样你在市场下跌的时候做空，而不是市场上升的时候，因为在市场充满泡沫的时候，没人能告诉你市场会走多远。甚至有些点子确实是好点子，你依然需要等待并且确认正确的时间。在牛市持续了很多年以后，谁在管理绝大部分的资金呢？不可能是空头，因为空头连工作都找不到。那些坚持不懈看多并且在市场下降过程中持续加仓的资金管理者们就是最后管理最大规模资金的人。所以，你不能希望牛市以一种理性的方式结束。因为牛市投入了大部分的资金流向，所以牛市转为熊市的过程可能会非常缓慢，但当转变一旦发生的时候市场的变化幅度就会非常大。价格的大幅变动是当市场参与者被迫重新评估估计的时候才会发生，这和市场有没有那么大的变化并没有必然关系。变量，在2008年市场确实没有那么大的当市场处于强势增长时，出来的坏消息说明不了什么。但是如果牛市有一个停顿，某种天天大跌幅，并提醒人们可能会在股票市场上潜在，那么随后忽然之间，再也没有不顾一切的买入行为了。人们开始看基本面，而很多情况下基本面很糟糕。
八，假设，信号，验证
我们无法有效地预测市场，但优秀的投资者懂得应对。事先市场上任意一天的价格就是正确的价格，然后尝试寻找什么将使该价格发生改变。杰出的投资者的工作之一就是建造出意识到选择的，预期会发生的各种预演，力图内部心形演变成不同的场景，这些情景展现了世界将会怎样，并等着他们中的一个能得到确认，变成现实。经验证，这些场景中的大多数都是错误的，意味着该场景中只有一些要素能证明是正确的。但是最终你会出乎意料地找到某个姿势，其十个要素中有九个都是正确有效当你对市场萌发某个交易想法，在风险极低的情况下可以不断尝试，实践这个想法，直到这个想法被市场反复证明是错误的的或者直到你自己改变这个想法。
最好的交易应该是以下三方面都对你有利：基本面，技术面和市场的情况，基调。首先是确定基本面趋势，其次是技术上所显示的价格运动方向要与基本面所指示的价格运动方向相一致；最后，当有消息，新闻传出时，市场价格所造成的反应要与该市况下的市场心理一致。添加微信1054682362，通常有两种情绪，一种是大众情绪，通过媒体来表达；另一种是市场情绪，通过价格反应来表达。要着重关注市场价格对大众情绪的反应，从而观察市场情绪与大众情绪的可能不同，这里很容易出现拐点。了一个良好的财务报告后下降，这就是相对市场情绪的例子。当交易完全符合这三方面要求的时候，所建...
