投资的四个维度：政策、资金、周期、质量    

投资中最重要的事

投资一定要有规划，规划包括风险规划、仓位规划、节奏规划。

首先是风险规划，包括公司运营风险和股价波动风险。我买进每一只股票之前，首先考虑，这只股票如果出现问题，会在哪方面出现出现风险？如果出现风险，最坏的情况下，公司会怎样？股价会怎样？所以，我是一个极端谨慎的保守投资者，我会把风险考虑得非常全面，之后再去考虑股价未来会有多大的上涨空间。

其次是仓位规划，因为自己的资金是有限的，不会像巴菲特那样有源源不断的后续资金。所以，我总是把自己的资金做一个仓位规划，每只股票占比多少，哪些股票是长线持有，哪些股票短期操作，一般情况下，对我买进的股票，都自己设置一个目标价位，在达到或接近目标价位的时候，适度结合大市情况，进行出货了结。

我的仓位配置主要分成三个部分，一部分是防御型配置，一部分属于进攻型配置，一小部分属于观察仓配置。防御型配置，我一般配置60%左右，它可以让我获得比较稳定的收益，但是，收益比率可能会比较低，比较慢。进攻型配置，我一般配置20—30%的比例；进攻型股票尽管风险比较大，但是股票弹性较大，一旦机会来临，上涨空间比较大，上涨速度也会比较快；观察仓股票，我一般配置5—10%左右，小份额配置观察仓之后，可以让自己对这部分股票有充分深入的理解和认知，避免犯下大错。

第三是节奏规划，我常常是持有一批股票，对比一批股票，观察一批股票，尽量把握好操作节奏。 

重仓持股逻辑

我目前的重仓股是陕西煤业。我的买入价格是7.3元左右。我非常感谢陕西煤业，是他让我避免了2018年的大幅亏损。当时，我发现陕西煤业的时候，对它的资料进行了深入的研究，我从公司的基本面和股价两个方面来说一下我的投资逻辑。

一、基本面情况，我的买入理由有5点：1. 公司开采成本很低；2. 公司具有增产潜力；3. 公司的财务质量很好；4. 公司高比例分红；5. 蒙华铁路开通使其如虎添翼。

二、股价情况，陕西煤业从去年2月份股价10块多钱跌下来，在去年8月份跌到7元左右。我就是在这个阶段进场买入的。我是卖掉广汇能源换成陕西煤业的。我认为陕西煤业比广汇能源更加安全、更加具有竞争优势。陕西煤业业绩那么好，但是股价却调头向下，主要原因是投资人忧虑未来煤价会下跌，人们推断煤价下跌的逻辑是：国家因为减税降费，调低了上网电价，导致电厂利润下滑甚至部分电厂亏损，由此推断国家会采取措施调控动力煤价格，动力煤价格下调，会直接导致陕西煤业业绩受损。这个逻辑粗看没有错，但是实际上是有问题的。

动力煤价格去年下半年确实出现回落，回落的原因一是产量增加，二是国家调控。但是，对陕西煤业来说，影响只是短暂的。原因有三，陕西煤业地处西部，国家发改委规划可以增产的区域，陕西煤业可以通过增产弥补降价损失，而且，蒙华铁路开通可以变相增加产品价格，而且。还可以增加铁销数量份额，所以，煤炭价格下降不会减少其净利润。

这样陕西煤业就存在公司基本面和股价的错配。基本面在持续优化，而股价在恶化，投资者按照周期股给它来定价，这种市场的错误就是我们的投资机会。

投资的本质是发现市场的错误，而后等待市场修正这种错误。

当然，我也清楚地知道，陕煤不是一支适合长线的品种，只是短期内存在着严重低估。未来市场如果转好，股价上冲到11—12元是很有可能的，在这个价格区间，我会择机卖掉。

如何选股与择时？

选股主要围绕两条主线，一是公司核心优势，二是公司业绩质变。

公司的核心优势，我觉得主要包括，管理优势、技术优势、资源优势、成本优势、品牌优势五个方面。

管理优势是前提，管理优势包括管理层积极进取、诚实可靠，视野开阔；技术优势，是指公司具有国际或国内领先的技术专利和研发人才储备。成本优势是一般制造业竞争取胜的重要基础；资源优势是天然的护城河，品牌优势可以使公司获得销售溢价。

为什么华为成功，因为具有管理优势和技术优势；为什么格力长盛不衰，因为具有管理优势和成本优势。为什么陕煤、神华可以抵御低煤价？因为具有资源优势。为何茅台、奔驰毛利那么高？因为具有品牌优势。

公司的业绩质变，也是我选股的一个重要考量。

我的另外一只重仓股是抚顺特钢，我是在公司的重整方案实施完成之后进场买入的。很多人可能对我持有这只股票不理解，我的投资风格是守正出奇，抚顺特钢的基本面、内部管理已经发生质变，人们还是按照过去的眼光来看待它，这就造成了股价的低估。

投资中的困惑是什么？

最让我感到困惑的是市场的不理性、市场的情绪化。在众人恐惧的时候要应该贪婪，可是在现实中，人们在恐惧的时候会更加恐惧，人性的劣根真是难以克制。我们按照理性的分析去买入股票，可是不可理喻的情绪会把我们的理性决定冲刷殆尽。这个时候，会然我们感到很煎熬。

所以在这样的时刻，我一般选择忍耐，戒急用忍，参考一些动能指标和技术形态来做决定。

投资一定要心态平和。投资失败的主要原因是“挣快钱、挣大钱”的急躁心理。我也曾经在这个阶段经历过，后来我慢慢调整了自己的心态，不给自己设定年度或者月度目标，只是做好正确的姿势和操作，苦苦寻找理想的股票和等待合适的价位，至于什么时候上涨，上涨多少幅度，我就耐心等待。我觉得，投资收益，是你选好股票的自然结果和必然结果。