分享投资的几个关键词！
公司质地
在今年的A股市场中，追逐优质股的趋势更加明显了。只有布局优质股，才能实现业绩的稳健增长。
从市场表现看，贵州茅台，五粮液，海天味业等众多消费品公司的屡创新高；与之相对应的是，很多低价股，绩差股乏人问津，正在逐渐沦落为仙股。可以抛光，投资者对公司尺寸的要求更加严格，对确定性的追求也更加强烈。
那么公司层面该如何寻找呢？一看资产质量，二看业绩可见度。
资产质量，体现在品牌价值和规模效应的基础上，一般机构在选股时，看五年以上的新股，这批个股的经营能力能体现在业务报表上。而同样，如果一家上市公司， 3-5年连续稳健表现的能力，这个公司则必须入选优质公司的能力，如果能够保持10年，通常它们就是一个行业的核心资产。
这些公司包括：万科A，隆基股份，山西汾酒，万华化学，立讯精密，片仔癀，招商银行，中国中免，比亚迪，顺丰控股，泸州老仓库，云南白药，三一重工，长江电力等。
业绩的度，未来一个季度或一到三年，业绩大概的一个方向。优秀的公司。40倍的茅台，70倍的片仔癀，令消费个股的估计变得有些戏剧性。行业，由于缺乏稳健的成长，一再被机构抛弃，甚至在成长股备受质疑的今天，这种估计转换，依然无法完成。
实际上在这种情况下，是由于业绩确定性决定的。诸如中报期间，全球经济回落，国内疫情冲击背景下，两市中报能盈利预测的仅有，其中业绩能见度高的公司优势。如此，很多行业根本达不到配置的前提条件。
从当时中报反映的业绩来看，业绩稳健向好的行业，分别是猪肉，医疗器械和消费电子，特别后面两个，更是出现了发生和相互之间强化的现象。于是我们看到，6，7月份的那波行情中，基本就是医疗和消费电子的天下，像卓盛微，长春高新，都在除权一半后都反弹了50％以上。这种风景线背后，是他们业绩的相对良性和整个市场基本面的相对劣性。
如何能够改变这种生态，这把钥匙就是经济。经济的复苏变得越来越清晰起来，周期股的盈利就会变得可预测，机构就会重新增加对传统行业的关注度，类似2017年出现的周期修复机会，才可能会上演。
我们身边的银行，地产，券商，化工，这些权重股，都是做传统行业出身的。也只有在传统行业回归的过程中，才能形成真正意义上的逆袭。
行业赛道
基本上，选择景气度高的行业优先配置，这是一个捷径的方法。例如，过去三年重仓白酒行业，妥善的100％以上的逐步收益。
那么赛道又是什么呢？一个行业内，又可以按照品牌属性，产品属性和市场属性，划分为不同的竞争赛道。诸如白酒，逐渐成为高端酒，中端酒和低端酒，茅台稳健超高端，泸州老窖和五粮液都是一线高端的代表；洋河，古井，水井坊，口子仓库是二线，今世缘，沱牌等为三线。一样，一线的表现最稳，二三线的突变大，这在今年行情中表现也十分十分。
当然，白酒由于行业内部相似度高，每个白酒都是地方酒，说白了都是地方政府的准儿子，地域品牌属性承认伦比，这决定了他们之间的区别不大。但有些行业，如果选错了子行业，差异就大了去了。
例如医药，医药包括化学药，制剂，疫苗，血浆，医疗器械等多个分类，每个分类里面又覆盖很多子分类，同样都是做医疗器械的，就有眼科医疗，骨科医疗等行业的划分，每个行业景气度完全不同，业绩表现就会天壤之别。
最终，基药采购都会构成行业风险。2018年年底的带量采购，医保局在11个城市试点仿制药降价，2018年开始，很多医药股开始进入到漫长的杀跌中。同时，，一批创新药企业，受到国家专利保护的政策影响，药价稳定，业绩增厚，市场份额提升，在走牛的基础上一去不回。
这些3月以来，我们持续讲到的医药核心资产，都有非常强劲的表现。这些赛道，从中长线的角度上讲，尤其应该有所关注。
那么，如何介入到优质行业优质赛道进行中呢？
根据我的经验，在初期可以配一些低PE，低PB，位置相对损耗，相对高点的业绩增长的公司。这样能够避免开领膨胀股的高不可攀的股性，当预判和可行趋势形成共振的时候，就有了一定的安全垫。
这个时候，风险承受力得到一定的加强，再去买一些更加核心的资产，结合到位置和市场风格买一些好的个股，慢慢的把盈利增长做起来。
类似的下一个环境，这时候注意仓位调整的同时，做一些防御性的方向，随时关注自己的资产是否安全。把市值控制在一个波动较小的环境中。
控制回撤
前两个介绍的是进攻，现在讲讲防御。
首先就像美国著名的投资大师费雪和彼得林奇，一个擅长密集配置，一个擅长分散配置，这是和资金，现金流和操作系统决定的。我们着重宣布一下控制回撤这件事情
证券市场上的波动是逐步的，重要的是要防备“回不去的回撤”。所谓“回不去的回撤”有两种，首先是系统性风险，大约是2015年6月，很可能跌了20％您才能判断出市场发生了系统性风险，一旦识别系统性风险立即清仓止损可有效控制回撤。第二种，对某行业的预判和市场这些行业的反映结果完全绝对，遇到此类情况，同样会选择立即止损，例如今年年3月初的情况。
今年2月初，政策面的有利庇护下，曾经出现新基建的炒作，政策在特高压，5G基础设施上的放量，曾激发了一波线缆行业的炒作。很多机构开始增加上述公司规模上的布局，但在3月份后，年报上的披露，让业绩表明增长的少部分个股成为重点关注对象。彼时的国债利率持续存量模式下的此消彼长，加上新基建方向业绩的整体不可测性，另外其逐渐被市场抛弃。遇到这种情况，也应该果断止损。
这也使我们卖出地产板块，降低仓位，控制回撤，更多转向消费类公司的配置。地产的这轮下跌是“回不去的回撤”，而消费股的下跌更多的是资金恐慌性的杀跌。在完全一定安全垫的情况下，我们有能力，有信心承受这种“回得去的回撤”。
最后总结一下选股的方式
能坚持独立研究是投资人的良好习惯，可以紧跟上市公司的公告，新闻，数据，财务报表等信息。公司的选择上重点考虑：
1）成长性，个股有所高成长空间；
2）确定性，个股业绩能见度高且未来2到3个季度内能够在公开渠道体现，可持续跟踪判断；
3）估计合理，周期行业，传统行业估计容忍度低，战略新兴产业估计容忍度相对较高；
4）流动性好，日均交易量符合标准。
另外，“及时认错”也非常重要。在发现公司基本面和预期有偏离后坚决止损卖出，绝对不贪图蝇头小利。
