先锋基金菲利普-卡特雷
菲利普-卡特雷1928年成立先锋基金，并管理这个基金长达半个世纪，直至1983年退休为止。菲利普·卡雷特生于1896年，是家里的独子。21岁，他从哈佛大学化学专业毕业，后来曾短暂服役，从事过债券经纪人、记者、研究员等很多不同的职业。
在卡特雷管理先锋基金的55年中，他给股东们带来了13%的年复合收益率。这意味着如果有人在基金成立时就投入1万美元，并且把每年收到的投资收益重新投入到基金中，那么到卡特雷退休时就可以获得超过800万美元的回报。
当然，今天的13%的回报率并不是一个了不起的数字，但是当通货膨胀率较低时还是相当可观的。无论如何，长期保持一个即便很低的复合利率也是可以创造奇迹的。
“商业原则就是原则，偏离这些原则是很危险的。有些人足够精明，可以做到这一点，例如快进快出，但这样的人很少。我看过一个研究证券交易保证金账户平均寿命的报告。这些账户的平均寿命只有两三年。曾有一位客户坚持了13年才输光所有的钱，而他的起步资金是几百万美元。
卡特雷的十二条投资军规：
——持有10只以上的股票，这些股票必须能够覆盖5个不同的行业。
——每6个月对所持有的每种证券至少做一次重估。
——必须保证占总资产一半以上的证券出现盈利。
——在分析任何股票时，都要讲收益作为最后才考虑的因素。
——处理亏损的头寸要果断，不要急于平仓有盈利的头寸。
——不要把多余25%的资金投入到你还了解的不够详细的证券商。
——像躲避瘟疫一样躲避“内部信息”。
——寻找事实，而不是别人的意见。
——做证券估值时，不要过分依赖那些呆板的公式。
——当股市高位运行、利率上涨、经济繁荣时，至少把一半资金投在短期债券上。
——尽量少借钱或者只在股市低迷、利率很低或者正在下跌、市场不景气时借钱。
——要用适当比例的资金购买前景十分乐观的公司的长期股票看涨期权。一是有限责任公司；
